～海外Ｍ＆Ａ買収価格の算出～クロスボーダー・バリュエーション - Ｍ＆Ａ

～海外Ｍ＆Ａ買収価格の算出～

クロスボーダー・バリュエーション

海外投資評価の資本コスト

日時：　平成２７年６月１１日（木）午後１時００分～午後４時００分

会場：　金融財務研究会本社グリンヒルビルセミナールーム
（東京都中央区日本橋茅場町1-10-8）

受講費：　３５，６００円（お二人目から３０，０００円）
書籍ご持参の方は、８００円引きとなりますので
お申し込みフォーム備考欄にご記入ください。
（消費税、参考資料を含む）

講師　砂川伸幸(いさがわのぶゆき)氏
神戸大学大学院経営学研究科　教授
京都大学経営管理大学院　客員教授

　日本企業の海外進出が増加しています。海外進出の手段は、資本提携を含むＭ＆Ａ（IN-OUT Ｍ＆Ａ）です。Ｍ＆Ａにおいては、企業価値評価（バリュエーション）に基づく買収価格や出資比率の算定が重要な作業になります。
　理論的に確立されており、実務で最もよく用いられるバリュエーション手法は、エンタープライズDCF法です。本セミナーでは、エンタープライズDCF法によるバリュエーションを一通り確認した後、クロスボーダー・バリュエーションのポイントについて説明します。
　クロスボーダーのバリュエーション（海外投資評価を含む）において、重要なポイントは、割引率の算出と利益やFCF計画における通貨の扱いです。割引率の算出では、とくに株式資本コスト（Cost of Equity）に適用するCAPMの各ファクター（株式ベータ、エクイティマーケット・リスクプレミアム）に何を使うかが課題になります。本セミナーでは、理論的な根拠と実務への応用可能性という二つの視点から、各ファクターに使用する数値について説明します。
　カントリー・リスクプレミアム（CRP）やデータが整っていない新興国のエクイティマーケット・リスクプレミアムについて、どのようなデータを用いて、どのように数値を導出すればよいかも説明いたします。また、数値を実際に計算していただくことで、理解を深めていただきます。
　クロスボーダーでは、FCF予測の通貨と割引率の通貨の整合性をとることも重要です。本セミナーでは、金利平価と購買力平価に基づく為替レートを用いて通貨と割引率の調整を行うという理論に基づいた手法を解説します。
　多額の資金を投じるＭ＆Ａでは、正しい理論に基づいたバリュエーションでしか、説明責任を果たせません。本セミナーでは、基本的な理論を重視し、かつ専門的で実務的なトピックスをとりあげます。Ｍ＆Ａ関連の業務を行っている方、今後Ｍ＆Ａ業務に関わる方、企業価値や株式価値の算定業務をされている方などに有益です。

1. エンタープライズDCF法による企業価値評価

2. クロスボーダー・バリュエーションの資本コスト（割引率）

3. 新興国企業の資本コスト

4. クロスボーダー・バリュエーションのポイント

提供図書：砂川伸幸氏著(共著)「はじめての企業価値評価」
日本経済新聞出版社 2015年2月 1,080円（税込）

【講師略歴】
1989年神戸大学経営学部卒業。新日本証券（現みずほ証券）、神戸大学経営学部助手、同助教授を経て、2007年から現職。博士（経営学）（神戸大学）。
主な著書に
『はじめての企業価値評価』（日経文庫）、
『コーポレート・ファイナンス入門』（日経文庫）、
『日本企業のコーポレートファイナンス』（日本経済新聞出版社）などがある。
MBOにおける第三者委員会の委員、金融機関や事業会社などの企業価値評価や投資決定に関する研修講師なども行っている。

※録音･ビデオ撮影はご遠慮下さい。

主催　金融財務研究会

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